视频: Los Hombres Lloran (十一月 2024)
在我们对政府监管的众筹投资空间的解释的第一部分中，我们讨论了企业和投资者应如何应对现在监管的众筹格局。
从未获得传统风险投资资金的企业家和初创企业现在可以通过在线法规众筹（Reg CF）门户网站筹集高达100万美元的资金，中产阶级非认证投资者每人可贡献其收入的5-10％ Reg CF产品的发行年份，取决于其净资产。
但是Reg CF只是股权众筹代币的一面，其中也包括所谓的A +法规（Reg A +）。
首先，股权众筹意味着在线投资者实际上是在初创企业或SMB中获得股份，而不是传统的非盈利性众筹平台（如Kickstarter和Indiegogo），这是亏损的简便方法。
Reg CF和Reg A +是2012 Jumpstart我们的业务启动（JOBS）法案的一部分，该法案在过去几年中进行了重新设计和更新，以解决众筹经济问题，并鼓励采用受保护，受监管的启动和SMB融资的新形式，投资。 Reg CF是Title III，Reg A +是2015年生效的Title IV。
“监管众筹的全部目的是让新兴公司比以往任何时候都可以更快，更便宜，更有效地筹集资金，我们乐观地认为，随着时间的流逝，事实将是事实。”数字营销机构CrowdfundX。
Reg A +和Reg CF快速入门
PCMag详细介绍了Reg A +的工作方式以及经过认证的Reg A +门户网站的运作方式，但要点是与Reg CF相比，Reg A +交易的资金额更高，受到更严格的监管。
与传统的风投投资者，私募股权公司和对冲基金相比，这两个法规都针对未经认可的投资者。 但是Reg A +要求每项发行均获得SEC的完全批准（而不是将Reg CF发行正式通知SEC），以及两年的经审计财务数据。 投资者还必须对自己的净资产进行自我认证，然后才能开始放款。
Reg A +有两个融资级别：第1层将企业每年可以筹集的最高金额限制为2000万美元，第2层的上限为5000万美元。 资金门户网站必须分别向SEC和FINRA分别注册为Reg CF或Reg A +市场（尽管两者均可）。 个人可以投资第1层产品的数量没有限制，但第2层投资的上限为投资者净资产或净收入的10％，以较高者为准。
获批准的Reg A +众筹门户网站Manhattan Street Capital（MSC）的创始人兼首席执行官Rod Turner表示，Reg CF更像是传统的种子轮融资，而Reg A +则扮演着更为重要的A，B或C轮融资的角色。 没有任何限制说明公司今年无法筹集Reg CF轮，一两年后不能筹集Reg A +轮。
Turner说：“ Title III本质上是种子融资；您不需要富裕的朋友和亲戚，也不需要接触天使投资人。” “这既满足了因地域原因而没有真正机会的公司的巨大需求，也满足了希望筹集太小数量的资金的小型企业的需求，这对于风险投资人或天使投资人来说不算什么。有了《 Title III》，您就可以无所不在地呆在Podunk中当您很好地销售产品并吸引消费者时，就可以筹集资金。”
MSC每月测量Reg A +统计数据。 它的最新报告发现，目前采用A规则进行融资的中型公司和成熟的初创企业的数量大约为116家，所有拟进行的筹集的资本总额从1月份的12亿美元增加至19亿美元。
要了解Reg CF和Reg A +之间在规模上的巨大差异，请看Mark Cuban。 这位企业家，投资者和 鲨鱼坦克 主持人最近在食盐会议上发表讲话，在对冲基金峰会上告诉与会者，Reg A +是利用新的企业筹集大量资金的方式来对抗硅谷风险投资文化的巨大机会。
“ SEC拥有Reg A +，这简化了2500万美元或5000万美元发行的文书工作。与Reg A +达成的这些规则最近才得以具体化，并且存在着巨大的机会，我一直在与人们谈论创建一个基金，说目标是对初创企业进行投资，但部分努力是我们将尝试在四到五年内将其上市。”库班说。
新钱，新业务，新机会
新的众筹法规的大部分内容都集中在初创企业和企业家身上，但是却没有抓住重点。 拥有创新技术的新兴新兴公司或令人瞩目的增长前景总能吸引传统的风险投资。 真正可以从Reg CF的相对较小投资限额中受益的公司是成熟的小型企业，它们已经存在了一段时间，拥有稳定的业务计划，只需要额外的推动即可
宾夕法尼亚州柯克·哈尔平（Kirk Halpin&Associates）律师事务所法律顾问Jeff Koeppel就私募股权和债务发行，公司治理，合同，交易结构，合资企业以及其他公司和证券事宜为上市公司和私人公司提供咨询服务。 他说，随着这一空间的成熟，监管众筹将特别有助于那些拥有良好财务记录和稳固的本地业务以寻求筹集少量资金的小型企业。 也许是在雇用新员工或扩展到新的本地零售店，或者制造商想扩大工厂面积或购买新设备。
“这些人的银行信贷额度在上次金融危机中被取消，或者不想支付所收取的利率。他们可能是当地的音乐商店，干洗店，甚至是仅需要汽车修理店的人几十万美元在另一个街区开店。”科普尔说，他还曾在证券交易委员会工作了三年，担任公司财务部的高级律师顾问。
Koeppel指出，英国一家名为Crowdcube的众筹网站是这种股权众筹应如何运作的一个很好的例子。 Crowdcube利用英国的众筹资金法规引入了称为Burrito Bond的产品，该产品帮助墨西哥餐馆连锁店Chilango扩展到伦敦的更多地区。 类似于Reg CF的发行在四年内向投资者支付了8％的利息，并筹集了超过200万英镑。
Crowdcheck的首席执行官Sara Hanks同意，当地的小型企业受益最大。 Crowdcheck是一家致力于在线资金和投资的尽职调查，披露和合规性公司，汉克斯还是一家在多家律师事务所和SEC有经验的公司和证券律师。 该公司对Reg CF和Reg A +产品进行尽职调查和合规备案。
如第一部分所述，已建立的中小型企业也可能更适合处理因会计和法律尽职调查以及财务审查而产生的前期费用和经常性费用。 汉克斯说：“我认为CF法规对很难获得资金的'主街'型企业很有帮助，但如果能够增长，则可以提供有意义的就业增长和经济活动。”
众筹投资从何而来
这种新的投资方式仍处于起步阶段。 在接下来的几个月和几年中，将会有更多的Reg CF和Reg A +门户进入太空，从初创企业和SMB到寻求另一种资金的中小型企业（SME）的各个领域的企业。
取决于业务，众筹可能比风投和传统投资更具吸引力，即使初创企业可以选择。 它要求遵守SEC和FINRA规则，并为门户网站支付一定比例的费用，但是Reg CF和Reg A +让创始人和所有者完全控制董事会席位。 股权众筹还可以让创始人设定自己公司的价值，包括投资者可以购买多少股票以及最低投资额是多少。
下一个大问题是主流主流众筹和风险投资门户如何响应。 AngelList，可以说是目前最大的创业市场，已经以最近被剥离的被称为“共和国”的投资市场拥抱了Title III。 MSC的特纳（Turner）补充说，如果Kickstarter，Indiegogo，RocketHub，Crowdfunder等也进入股权众筹领域（尽管这将需要大量的精力来建立一个完全新的，符合SEC规定的业务，而不是基于捐赠的业务）。众筹），他们将拥有消费者投资者基础来设定市场。
特纳说：“有了Indiegogo，与任何其他Title III平台相比，它们的规模如此之大。” “如果他们能很好地使在Title III中赚钱的公司有可能与已经为Indiegogo活动做出贡献的最初投资者进行交流，那么这将为他们提供巨大的优势。”
除了Kickstarter和Indiegogo是否进入竞争之外，游戏还会有更多变化。 SEC将在不久的将来开会，讨论重新定义“合格投资者”以解决通货膨胀的问题，根据净值，这可能会使美国多达40％的合格家庭丧失资格。
如果经历了这样的变化，则Reg CF和Reg A +等未经认可的投资机会可能会迅速成倍地流行。 这是关于在美国如何进行商业投资的全新范式的曙光，我们绝对不在堪萨斯州。
