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2017年 3月3日更新： Snap公司今天的开盘价为每股24美元，高于其每股IPO发行价17美元，估值为290亿美元。 在曼哈顿市中心，纽约证券交易所（NYSE）以巨大的Snap Inc.横幅广告宣传了首次亮相，就像2013年在Twitter上所做的那样。
哦$ SNAP pic.twitter.com/z9JhUGwLLU
-纽约证券交易所（@NYSE）2017年3月1日
原始故事2/2/17：
有大量的新兴公司有可能在今年上市，但是，直到美国证券交易委员会（SEC）提交文件之前，所有这些都只是烟和镜子。 传言2017年首次公开募股（IPO）的名字包括Dropbox和Spotify到彼得·泰尔（Peter Thiel）备受争议的数据挖掘初创公司Palantir，以及移动应用巨头Airbnb和Uber（别对这些感到屏息）。 IPO市场是如此不确定，以至于应用性能管理（APM）公司AppDynamics被定为年度首个大型科技IPO，在预定发行的 前一天 就被思科以37亿美元 的价格 收购。 我们可以肯定地说，一家高科技创业公司将很快上市，其中很大一部分就是SnapInc。
Snap IPO有很多需要解压的地方。 但是，在我们进入估值数字，股票细分以及S-1档案中所有有趣的花絮之前，Snapchat的使用情况统计信息，收购细节，云成本以及对以前秘密交易的内部运作方式的大量迷人见解初创公司-解释公司实际组成的Snap非常重要。
早在2016年9月，Snapchat在新成立的“ Snap Inc.”下更名为“相机公司”。 旗帜。 Snap的产品组合包括旗舰的短暂社交媒体消息传递应用程序和Snapchat Spectacles，它们都是嬉戏的，连网的“可捕捉的太阳镜”，现在仍然很难获得。 Snap凭借其梦teen以求的青少年和千禧用户群的实力而公开上市，并拥有大量可能的收入来源，包括各种广告选择，潜在的硬件销售以及媒体合作伙伴不断增长的原创内容目录。
尽管硅谷和华尔街对Snap的长期盈利能力表示怀疑，但根据Snap提交给SEC的最新文件进行的最新估算显示，其潜在估值在18.5至222亿美元之间，这仍使其成为自阿里巴巴以来最大的科技IPO在2014年。这是到目前为止我们所知道的。
分解Snap IPO
让我们从文件中的最大细节开始。 Snap对其收益和用户增长一直保密，最后终于把这一切都暴露了出来。
财务状况： Snap的收入在过去几年中显着增长，亏损也是如此。 Snap在2016年的收入为4.045亿美元，较2015年的5870万美元增长了3.458亿美元。
同时，Snap在2016年累积了5.146亿美元的净亏损，高于2015年的3.729亿美元。该文件警告（由于合法原因），Snap“可能永远无法实现或维持盈利能力”。
在2月16日星期四发布的最新文件中，Snap表示，预计将通过发行2亿股A类股筹集至多32亿美元。 此次发行的价格预计在每股14-16美元之间。 至于其估值，该公司最初提交的文件将目标范围定在200亿至250亿美元之间，但最新文件将其略微下调至18.5至222亿美元之间。
其他一些财务和IPO数据点：
- Snap 2016年9月至12月全球每用户平均收入为1.06美元，同比增长31美分
- Snap 2016年的收入高达98％来自广告
- Snap选择了纳斯达克为纽约证券交易所（NYSE），并将以股票代码SNAP上市
- 发行后，Snap将拥有约11.6亿股流通股
- IPO承销商包括摩根士丹利，高盛，摩根大通，德意志银行，巴克莱和瑞士信贷
- Snap的下一个IPO前步骤是在伦敦，纽约，波士顿和旧金山停止营销路演，然后在3月1日美国市场收盘时正式定价IPO。
用户数量： 2016年第四季度，Snap每天有1.58亿活跃用户（DAU）。 用户增长稳定，但在2016年开始下降。用户的数量在今年前两个季度分别增长了60％和66％，但在2016年第三季度和第四季度分别下降到55％和46％ 。
Snap如何解释这种下降？ 该文件指出了其在Android上的一项产品更新中的“性能问题”，以及“推出了具有与我们类似功能的产品”的公司的“竞争加剧”。 当然，这指的是Instagram故事。
马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）在2013年底以30亿美元的价格收购了Snapchat的创始人埃文·斯皮格尔（Evan Spiegel）。 明镜拒绝了。 自那以后，扎克一直在仇杀，通过无耻地复制其功能并蚕食其市场份额来系统地摧毁Snap。 为此，Instagram故事于2016年8月发布，复制了Snapchat的临时消息和有趣的人脸映射过滤器。 根据TechCrunch的报告，这导致Snapchat Story参与度下降了15％至40％。 Facebook的另一家物业WhatsApp在本周启动了新的“状态”标签，这是另一个Snapchat功能克隆。 Facebook无情。
也就是说，Snapchat的用户参与度仍然很高。 根据IPO文件，Snapchat的1.58亿每日活跃用户平均每天打开该应用18次。 现在就是社交媒体上瘾了。 Snapchat的大多数用户年龄在18-34岁之间，居住在北美，那里有6900万，约占公司DAU的43％，而西欧则有5300万DAU。 Snap在亚洲或其他国际市场上并没有取得太大进展。
快照比较：Facebook与Twitter为了将这些收入数字和用户统计信息放在上下文中，让我们使用一个比例：Facebook是最好的情况，Twitter是最坏的情况。 在2012年Facebook上市之前的那一年，它的收入为40亿美元。 Twitter在IPO前的12个月（截至2013年9月）的收入为5.345亿美元。 Snapchat 2016年的收入为4.045亿美元。Facebook在上市之前已经处于亏损状态。 另一方面，Twitter的亏损为7900万美元，而Snap的亏损为5.146亿美元。
正如彭博社指出的那样，Facebook在北美的每个用户平均产生62美元，而Snapchat在去年的北美每个用户产生大约5.64美元。 在DAU前端，Snap位于中间，但更靠近Twitter。 Snapchat的每日活跃用户为1.58亿，而IPO前Facebook的DAU为4.83亿（每月活跃用户为8.45亿），Twitter的每日活跃用户为2.18亿。 Snapchat在2016年通过了DAU中的Twitter。
有数字可以支持这两种比较，但是总的来说，Snap的S-1档案看上去更像Twitter。 就公司规模而言，首次公开募股文件显示，截至2016年12月31日，Snap雇用了1, 859名员工，而Twitter的首次公开募股前员工为2, 000名，Facebook为3, 200名。
金融分析公司Sageworks的董事长兼联合创始人布莱恩·汉密尔顿（Brian Hamilton）对Vanity Fair的Hive表示：“对我来说，Snap是Twitter 2.0，这家公司的强劲增长速度正在损失大量现金，同时估值也很高。” 。
股东/投票结构： Snap首次公开募股文件中最令人好奇的方面之一是它使我们了解了公司的权力结构。 首席执行官埃文·斯皮格尔（Evan Spiegel）和联合创始人罗伯特·墨菲（Robert Murphy）（Snap的CTO）各自拥有Snapchat A类股票的21.8％，合计占43.6％。 更重要的是，Snap没有赋予股东投票权。 该文件指出，即使首席执行官埃文·斯皮格尔（Evan Spiegel）或联合创始人兼首席技术官罗伯特·墨菲（CTO Robert Murphy）被解雇，他们仍可能保留对公司的控制权。 投票控制甚至在文件的“风险因素”部分中列出。
正如《财富》指出的那样，没有其他公司在美国交易所公开发行无投票权的股票。 Facebook和谷歌的双重股权结构允许股东投票，“即使投票对他们的创始人首选的超级股票几乎没有意义。” 此后，Facebook创建了第三类无投票权的股票。
除了创始人之外，Snap的外部股权也与其风险资本（VC）资金相匹配。 Snap自2011年以来共筹集了26.3亿美元的风险投资，最近的一次是在2016年5月进行的18亿美元F轮融资。Benchmark Capital Benchmark是最大的外部股东，持有A类股票的12.7％，其次是Lightspeed Venture合作伙伴（LSVP），占8.3％。 除了Spiegel和Murphy外，Snap的外部董事会成员还包括基准合伙人Mitch Lasky，英特尔的Christopher Young，Trident Capital网络安全公司的Stanley Meresman，以及Scott Miller，Alan Lafley，Michael Lynton和Heart Corporation的唯一女性董事会成员。 文件显示，Coles还是薪酬最低的董事会成员。
我们从S-1归档中学到的其他11件事
Snap的S-1还为我们提供了一些令人惊讶的细节，从Snap为各种收购支付了多少费用，到云计算向Google和Amazon支付的巨额变革费用，甚至还有Evan Spiegel的保镖数量成本。 以下是最引人入胜的眉笔X。
1.越来越多的眼镜
Snap并未就其眼镜的长期计划提供太多具体细节，但文件确实指出“我们计划大幅扩大眼镜的分销范围”，并计划在2017年“加大投资”以扩大营销和分销范围事实证明，Snap决定在上个周末开始扩大眼镜的分销范围，方法是使眼镜可供在线订购，交货时间为2-4周。
到目前为止，Snap注意到眼镜的推出“并未产生可观的收入”，考虑到病毒式，游击式的有限推出，这不足为奇。 现在，眼镜将在下个月左右开始广泛推广，我们将看看它们是否可以超越市场营销范围，以使Snap的产品组合多样化，并进入实际的创收产品。
该文件还指出，Snap的“制造经验有限”，仅依靠一家合同制造商制造眼镜，并补充说其供应商“容易受到容量限制和组件可用性下降的影响”。 鉴于初创企业生产硬件的难度很大，我们将看看Snap眼镜的更广泛的制造和分销业务是否可以避免在恶性的现金流周期的压力下被压垮。
2.并购成本
Snap的S-1透露，它在2015年以1.506亿美元的价格收购了Looksery，以为其流行的增强现实滤镜和面部贴图技术提供燃料。 该创业公司还为Bitstrips投入了6, 420万美元，这为Snapchat体验中受欢迎的Bitmoji头像提供了动力。 Snap还以1.145亿美元的价格收购了深度链接移动应用搜索公司Vurb。 Snap的其他收购包括：
- 2016年：4700万美元收购计算机视觉公司Obvious Engineering
- 2016年：3000万美元用于以色列增强现实电子商务初创公司Cimagine Media
- 2014年：5000万美元用于QR码启动扫描（为Snapcode提供动力）
- 2014年：1500万美元用于智能眼镜框架创业公司Vergence Labs
- 2014年：3000万美元用于跨平台视频聊天软件AddLive，这是Snap的第一笔收购
3.云成本
到目前为止，Snap的最大运营成本是基础架构即服务（IaaS）订阅费用，它是为向Google Cloud Platform（GCP）和Amazon Web Services（AWS）托管的云和数据而支付的费用。 Snap在文件中指出，根据合同，它有义务“在未来五年内向Google Cloud花费20亿美元，并已构建我们的软件和计算机系统以使用Google提供的计算，存储功能，带宽和其他服务”。
Snap的更新文件补充说，它也致力于AWS。 该文件指出：“我们还承诺在未来五年内向亚马逊网络服务投入10亿美元，以为业务运营提供冗余基础架构支持。将来，我们可能会投资建设自己的基础架构，以更好地为客户服务。” 亚马逊与亚马逊的联系始于2017年每年花费5000万美元的承诺，然后从那里增加到每年3.5亿美元。 云托管成本增加了，Snap的2016年云账单高于其收入。
4. Snap的竞争对手
首次公开募股还迫使Snap将其认为是竞争对手的公司写在纸上。 在美国，该公司列出了Apple，Facebook，Instagram，WhatsApp，Google，YouTube和Twitter。 在亚洲，Snap将Kakao，Line，Naver，Snow和腾讯视为竞争对手。
5. Snap写得像千禧一代
首次公开募股文件的一个方面令华尔街感到惊讶，这是S-1的对话基调。 在整个文档中，您会遇到这样的表述：“我们的服务器账单越来越贵了……所以我们意识到我们需要开始并且快速地货币化。” 在文件的后面，该公司将其团队描述为“善良”，例如，“这种善意迫使您让某人知道他们的牙齿有些刺痛，即使有些尴尬。”
在描述用户对智能手机的个人联系时，它说：“我们每天都在用智能手机吃饭，睡觉和大便。” Snapchat是超级年轻的一代人的社交体验，S-1档案可以掩饰一切，直达主题。 在整个文档中，您可以找到包括“自拍照”，“正在发送”，“派对山羊”和“ barf”的单词。
6.它是“非色情应用程序”
首次公开募股文件明确指出，Snapchat作为一种“扩展应用程序”已经超越了早期的污名化。 备案文件指出：“刚开始时，许多人不了解Snapchat是什么，甚至说我们只是在做短信，即使我们知道它的用途还很多。”
7.故意难以使用
Snap了解其市场。 该应用程序故意难以使用，隐藏的功能和菜单隐藏在整个用户界面（UI）中。 Snap认为这不是问题。
该文件指出：“仅仅因为产品有时在新产品上就令人困惑，并不意味着我们将停止为我们的社区制造创新产品。” “使用Snapchat的部分乐趣在于发现新功能并学习如何使用我们创建的所有产品。”
9.内容，内容，内容
在最近发布的宣传IPO前路演的视频中，Snap的CTO Murphy说：“应用程序中的所有内容都是围绕内容创建而定的。Snapchat的1.58亿每日用户中，有60％每天在应用程序中创建内容。” 这也包括来自媒体合作伙伴的原始内容甚至脚本内容的稳定增长。
Snap与Turner达成独家协议，为Snapchat制作原始的CNN和Bleacher Report内容，以及诸如NCAA March Madness锦标赛之类的体育赛事。 Snap还与探索频道（Discovery Channel）达成交易，将“ 鲨鱼周 ”（ Shark Week） 和 “神话巴士”（Mythbusters） 等资产带到该应用中；与维亚康姆在MTV和Comedy Central内容上建立合作伙伴关系；与迪士尼从ABC的 《单身汉》 开始的原始内容合作伙伴关系 ； 以及与NBC的最近合作伙伴关系取得了第一个成果： 周六夜现场 品牌短片“ Boycott”。
10. Spiegel得到他的赞美
当Snap上市时，Spiegel将获得公司另外3％的股份。 根据Recode的说法，这意味着Spiegel将额外获得7.5亿美元的IPO奖金。 该文件显示，董事会于2015年向他授予了该股票，以“激励他继续发展我们的业务并改善我们的财务业绩”。
首次公开募股后，斯皮格尔的薪水将降至1美元，这与马克·扎克伯格的剧本直接不同。 扎克（Zuck）在2012年Facebook首次公开募股（IPO）之后做了同样的事情。如果Snap的估值达到最初预期的上限并达到250亿美元的估值，则斯皮格尔的股票将价值近55亿美元。
11.“直到死亡将他们分开
作为Snap投票结构中最后的漫画皱纹，Spiegel和Murphy死后甚至将公司的控制权遗留了9个月。 不是开玩笑。
